¿Por qué los tipos de interés son diferentes a largo y a corto plazo?

Los tipos de interés presentan una relación con la estructura temporal del producto. Si lo ponemos en un gráfico podemos tener:

  1. Pendiente ascendente, si los tipos de interés a corto plazo son inferiores a los tipos a largo plazo
  2. Pendiente descendente, si los tipos a corto plazo son superiores a los tipos a largo plazo
  3. Línea horizontal, si los tipos a corto son iguales que los tipos a largo.

La relación más normal es que los tipos a corto sean inferiores a largo, es decir, una curva de rendimientos ascendente. Tres teorías tratan de explicar la forma de la curva de rendimiento

  • Teoría de la segmentación de los mercados: la pendiente de la curva depend de la oferta y la demanda. Si hay más oferta que demanda de recursos a corto y escasez a largo, la curva será ascendente y viceversa.
  • Teoría de la preferencia de liquidez: la curva es ascendente porque los inversores quieren valores a corto plazo que puedan convertir a dinero con mayor facilidad (mayor liquidez). Sin embargo los prestatarios suelen preferir las deudas a largo plazo y por eso estan dispuestos a pagar mayores intereses para obtenerlas. Ambos efectos provocan que los tipos a corto sean superiores a los tipos a largo plazo.
  • Teoría de las expectativas: la curva está en función de las expectativas que tengan los inversores sobre la evolución de las tasas de inflación en el futuro. Será ascendente cuando se espere un aumento de la inflación y descendente cuando se espere que disminuya esa tasa.

Estas tres teorías no explican de forma independiente esa curva, sólo como la suma de las tres, como si fueran factores que influyen (con diferente peso) en la formación de dicha estructura temporal de los tipos de interés.

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